1、在午夜警队，报告中心接到一个匿名电话，说一辆前线突击车被劫持为人质。车里的五名警官和武器成了小偷讨价还价的筹码。这件事使警察惊慌失措。在突击车中被劫持的警官竟为现任行动副处长李文彬独子﹝彭于晏饰﹞。

2、适逢警队一哥外访未返，下任处长选举的两大热门：鹰派人物警务处副处长李文彬﹝梁家辉饰﹞与年轻的警务处副处长刘杰辉﹝郭富城饰﹞都开始大施拳脚。李立即下令营救，代号为“寒战”。

3、但是窃贼对警队内部一切了如指掌、洞悉先机，警队精英尽出，这一行动仍然毫无结果，处处受到限制。所有的同志都开始怀疑李文彬的决定。最后建议刘杰辉接管整个行动。刘杰辉选择主动与盗贼沟通，并承诺向盗贼支付赎金。

4、在整个赎金支付过程中，刘设法留下了赎金的线索，以便追查到窃贼的位置。结果，刘找不到小偷的踪迹，也损失了巨额赎金。这一事件也震惊了廉政公署。廉署收到匿名举报后，怀疑有两名副局长。

5、二人中的一个试图在这个关键时刻用权力谋取私利。原来，香港被称为“最安全的城市”的原因，只是未遇上真正的敌人 。